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2012年一季度全球宏观经济报告：美国篇(2)
2012年3月31日
固定资产投资呈现结构性分化
美国的固定资产投资可以分为设备与软件投资、建筑类投资以及住宅投资，三者的比例大致为60：22：18，技术密集型的设备与软件投资是美国企业投资的主体，下面将简要分析三种投资的走势。
充裕的企业现金流和超低的资金成本有利于设备软件投资增长
设备与软件投资增长迅猛（图4）。2011年4个季度设备与软件投资的同比增长率依次为13.4%、9.3%、9.7%以及9.0%，全年增长率为10.3%。尽管相比于2010年的快速反弹时期，设备与软件投资的增速有所回落，但仍然非常稳健。美国企业的现金流、流动性资产都处于1990年来的最好水平，美联储的超低利率政策使资金成本处于历史低位，再加之奥巴马政府当年100%提取投资折旧的税收优惠政策也对投资有一定促进作用，上述因素使得设备与软件投资保持良好势头。
图 4设备与软件投资强劲增长（同比增长率）
建筑类投资震荡上行
建筑类投资内部结构比较多元化，既包括采矿业投资、制造业投资，也包括交通、通讯、教育等基础设施投资等等。2010~2011年因为石油价格出现剧烈波动，采矿业投资波动较大；制造业建筑投资跟设备软件投资类似，保持了较好的增长势头；美国基础设施老化问题已经引起朝野的关注，未来在这方面的投资将逐步加强。预计建筑类投资将整体保持震荡上行态势。
住宅投资基本止跌，但仍然在低位徘徊
房地产业在次贷危机中遭遇重创，2009~2010年投资基本保持负增长。2011年下半年以来，美国整体房价仍然在轻微下降，但部分热点区域（如旅游胜地内华达、佛罗里达）的房价已经有所回升，这说明房地产业的深度调整已基本见底。2012年1月新屋开工数量接近70万套（折年率），环比上升1.5%，比低谷时期的50万套有所提高。预计2012年美国住宅投资仍将保持较缓慢的增长态势，至少不会出现严重下跌。
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