汇锝利：集装箱运价衍生品周述（1月31日）

2013年2月5日

集装箱运价现货远期合约期待突破

现货市场回顾与展望

本周，国际集装箱运价继上期上涨后进入回调状态，但回调幅度不深，这源于节前特定时期影响。截至1月25日，SCFI报1227.84点，较上期下降18点，跌幅1.44%。其中，亚欧线跌23美元/TEU至1326美元/TEU；美西线跌23美元/FEU，两条航线运价基本保持了前期水平。

进入2月份，前期我们认为节前亚欧线运价将保持平台整理，而美西线将震荡上行。现在我们依然保持这一看法，不过，随着赫伯罗特在1月29日宣布亚欧线3月份大幅提价，此涨势之大有可能就此改变人们对于亚欧线运价的预期，不排除亚欧线运价指标就此突破前期平台水平，大幅跃升，进入宽幅震荡的局面。

第一，目前，对于亚欧线，新一轮的提价窗口再次开启。本周，达飞轮船对亚欧线征收旺季附加费(PSS)、中远集运对亚欧线征收紧急燃油附加费(EBS)，中海原本打算自1月30日起对上海、宁波口岸(含支线)出口至欧洲地中海航线西行的货柜征收PSS。就在1月30日，中海集运又宣布自2月1日起至2月28日止，对从亚欧线征收EBS。未来一段时间，在PSS与EBS的双重作用下，亚欧线运价将保持较强的上涨势头。另外，赫伯罗特已经通知货主，计划3月份大幅提涨亚欧航线运价750美元/TEU。这一举动充分表明船公司想要重复去年1-2季度的涨价节奏，在需求未出现大幅回升的条件下，如此大的调价幅度也预示着未来亚欧线运价的波动幅度会急剧扩大。

第二，对于未来美西线的走势，由于需求状况较为平稳，舱位始终在90%以上，部分航次甚至出现甩货现象，运价将在回调后继续向上突破原先的高位。进入2月份，原先美东港口谈判将再次开启，预计谈判双方将会达成一致，从而稳定目前本已低迷的航运市场。不过，考虑到美国工会力量的强大，不排除双方谈崩的可能性。如果这一情况发生，美西线运价将受到牵连大幅上升是可以预见的，这种可能性较小。另外，由于目前新下水的船舶还在增加，船公司可能率先在美西线释放一定的运力，获得更多的收益，不过这种情况不会大范围出现，在市场较透明的情况下，行业影响较坏。预计大范围的运力投放要等到航运旺季的到来，在此之前运力对运价的打压不会太大。

第三，目前支持航运运价的另一个重要因素是原油价格。原油价格上涨，美国3月原油期货合约收高1.13美元，结算价报每桶97.57美元，ICE 3月份布兰特原油期货合约收高0.88美元，报每桶114.36美元。预计未来一段时间原油价格将继续在此附近运行，不会出现大幅跳水状况。如果原油价格继续在高位运行就很难要求船公司大幅降价，这也很容易联想到船公司会继续控制运力，坚定自己抬高运价的决心。而且，随着3-4月份需求的逐步回暖，未来将有更多的“赫伯罗特”启动3-4月份的涨价计划。

2月份的集运价格依然较为乐观，运价上升概率大于下降，回调只是阶段性事件。

远期合约技术面回顾与展望

欧洲1304 合约日线

欧洲线1304合约连续第四个涨停创出新高，且涨停还未被打开。多家船公司纷纷宣布涨价且5、6月份是集装箱运输传统旺季，短期利多因素较多，预计短期内仍会延续强势上攻的走势，继续持有多单。

美西1304合约日线

美西线1304合约连续两个涨停之后今天有少量抛单出来未封住涨停，走势要弱于欧洲的表现，但多头趋势仍然维持。继续持有多单，短期走势若进一步回落形成顶分型结构则可平仓手中多单。