集装箱运价衍生品市场周度报告(10月18日当周)

2012年10月20日

现货市场回顾与展望

截至10月12日，SCFI综合指数下降44.38点至1202.96点，降幅高达3.55%，反映目前集装箱运输市场低迷态势依然在延续。其中，美西航线运价指数，在前期连涨三周后，最近又处于预期内的回调阶段。根据最近SCFI指数，美西线运价指数两周来跌138美元/40尺集装箱，跌幅达5%，指数为2592美元/40尺集装箱。对于亚欧航线运价指数跌至1113美元/标准集装箱，较前期下跌45美元/标准集装箱，跌幅为3.9%，该航线已经历连续11周下跌，累计跌幅接近36%。

目前，由于新一轮集装箱运价的提价计划已经密集出台，因此在未来一段时间运价走势的判断上，市场中出现两种声音。一种声音是整个航运业，尤其是集运市场现在最危急的时刻已经过去，未来一段将进入长期而缓慢的复苏阶段，对于近期运价复苏计划的实施还是较为乐观的。第二种声音，当前集运航运依然处于低迷期，运力的最高峰预计要在2013年才会到来，而需求依然不足，后期航运业的行情依然有反复，运价恢复计划不太乐观。从最近的一系列信息看，更倾向于前者。

第一，当前船公司联合提价的决心相当强烈，亚欧航线运力需求的直线下滑使得马士基航运不得不再次宣布削减该航线运力，截至目前，马士基在该航线上减投运力累计达到21%。根据咨询机构哈科特公司分析师的表述，航运业的竞争堪称‘你死我活',总有人为了占有更大市场份额铤而走险，这样的市场必然变得复杂难解。然而，经济基本原理在航运业同样起作用，当供给远远大于需求时，市场价格必然急转直下。”对此持保留意见。上述分析主要适用于“下行通道中”，即整个集运航运还在继续恶化之中，整个集运业最冷的时期还没有到来。可从现在看，很难想象未来航运业将继续恶化下去，而是更倾向于其在底部徘徊。

第二，10月16日，商务部部长陈德铭视察了第112届广交会展馆，并于当日下午召集主要出口省市负责人以及典型出口商座谈。陈德铭判断，当前我国外贸形势表现为缓中趋稳，逐步走向稳定。截至10月17日，广交会第三日，到会客商数为64964人。而去年同期，这一数字为74972人，降幅约13%。不过随着“稳外贸国八条”的逐步落实，广交会的与会人数和金额将逐步增加。外贸恶化的情况基本得到控制，只是复苏的时间和可持续性存在变数。反映的运价上，除日本航线外，其余航线很难再有持续性的下跌行情，尤其是亚欧线已经连跌11周，其价格已进入船公司的价格禁区，就算再跌，其未来反弹的力度也会越大，反弹时间也会越近。

根据目前航运业所处的周期，以及船公司们一系列的前期提价准备，亚欧线运价在11月份的提价行动基本可以确定。对于美西线运价，由于前期有三周的提价，现在的回调符合预期。接下来还可能继续回调，但就像前期所说的，回调受基本面向好的影响，幅度不会很大，但也不排除在货量增加后，船公司有降价揽货的可能性。

远期合约技术面回顾与展望

美西线1301合约10月17日继续小幅上涨，前期平台处震荡盘整之后依托日线bbi趋势线的支撑继续向上，60分钟上已有顶背离迹象，短期有回调的需求。

欧洲线1301合约10月17日涨停突破震荡区域，短期还将继续冲高，在前期高点剧烈震荡之后短期还不会形成大幅下跌。